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[强烈推荐评级]新洋丰(000902)年报点评:聚焦肥料主业 处事现代农业千赢国际老虎机首存优惠100%

文章出处:管理员 人气:发表时间:2017-07-23 09:24

 

[强烈推荐评级]新洋丰(000902)年报点评:聚焦肥料主业 办事现代农业千赢国际老虎机首存优惠100%


事件:
  新洋丰宣布2016 年年报:实现营业收入82.76 亿元,YoY-13.96%,归属净利润5.63 亿元,YoY-24.68%,EPS 0.42 元,根基切合预期。个中,第四季度单季实现营业收入15.33 亿元,YoY-0.60%, 千赢国际老虎机首存优惠100%,归属净利润0.26亿元,YoY-78.27%,主要由于冬储希望迟钝所致。公司拟每10 股派息1.5 元。

概念:
  2016 年全球农化市场低迷,磷复肥产物价值下滑。2016 年公司磷复肥产物销量443.38 万吨,YoY+5.68%,产量450.84 万吨,YoY+3.64%。磷酸一铵产物营收15.65 亿元,YoY-32%,毛利率下滑2.44ppt 至16.37%;复合肥产物营收47.42 亿元,YoY-16%,毛利率下滑2.15ppt 至20.50%。受全球农化市场需求低迷影响,2016 年磷酸一铵、普通复合肥的市场均价别离同比下滑16%、9%至1800 元/吨、2063 元/吨。

  聚焦肥料主业,实现全面进级。公司是海内最大的磷酸一铵出产企业和第二大的复合肥出产企业,在全国9地建有大型现代化磷复肥出产基地,现具有磷酸一铵产能165 万吨、复合肥产能585 万吨,待江西九江二期40 万吨复合肥项目投产后,复合肥总产能将到达665 万吨。个中,2016 年江西九江一期80 万吨新型复合肥项目、新洋丰中磷60 万吨/年硝基复合肥项目、吉林扶余80 万吨新型肥料项目相继投产,将来销售将辐射全国。公司拟收购新洋丰中磷16.11%股权到达96.11%的持股份额,进一步强化出产国界机关。

  国际化计谋步骤加速。(1)出口方面取得打破,2016 年,公司于3 月取得出口澳大利亚化肥供给链一级资质证书,4 月实现首船澳肥乐成交付;实现粉状磷铵出口打破;二元复合肥出口销量2 万多吨。公司将来将加大出口力度,在固定现有出口通道的基本上,进一步开拓日本等高端市场。(2)公司将来将努力参加国际财富相助,打算在西欧、日韩、以色列等现代农业发家地域寻求相助,在欧洲、印度、东南亚等国度摸索产能扩张的大概性。

  处事现代农业,延伸财富链条。公司将参加优质水果、蔬菜、动物卵白(牛羊肉)三大主要农产物的财富链整合。(1)澳大利亚子公司一连摸索澳洲农业开拓的新模式,收购Kendorwal 农场,为国际市场提供优质牛羊肉一连储蓄资源。(2)收购江苏绿港10%股权,操作江苏绿港在蔬菜种子、椰糠无土栽培、水肥一体自动浇灌装置方面的领先技能,以及在蔬菜种植财富链的集成本领,摸索现代设施农业成长之路,将来公司会增强与江苏绿港在业务上的协同,出格是绿港的蔬菜种子和水肥机等产物在洋丰经销商渠道的分销。(3)洛川果业公司在洛川努力试点苹果财富各个环节的综合处事。(4)参股象辑科技,机关农业气象处事规模。

  结论:
  我们估量2017~2019年净利润别离为6.44亿元、7.55亿元、8.89亿元,按最新股本计较,EPS别离为0.48元、0.56元、0.66元。今朝股价对应P/E别离为20倍、17倍、15倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:
  农产物价值下滑,化肥价值下滑,千赢国际信誉平台,现代农业推广不及预期,收购整合不及预期。

□ .刘.宇.卓./.杨.若.木  .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司

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