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周一机构一致最看好的十大金股

文章出处:管理员 人气:发表时间:2017-11-19 08:00

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苏垦农发()

苏垦农发:全财富链一体化策划的农业上市公司

种别:公司研究机构:申万宏源团体股份有限公司研究员:宫衍海,赵金厚日期:2017-11-17

苏垦农发(以下简称公司)背靠江苏省农垦团体,辐射江浙沪经济发家的消费市场,实现高效率、全财富链一体化策划。今朝,公司拥有120万亩高尺度农田(个中流转耕地21.7万亩),下辖19家种植业分公司、3家财富化策划的全资子公司、1个农科院。2016年,公司实现营业收入40亿元,归母净利润约为5.05亿元。

公司全财富链模式主要包罗种植业、种业、米业和农资物流业务。

(1)种植业:以相对低价(398元/亩)承包团体的优质耕地97.6万亩,盈利本领较强;增量地皮主要来自流转,今朝已经流转地皮21.7万亩,储蓄中的另有120万亩未进入上市公司。将来将继承成长统一策划、淘汰发包面积;统一策划中增加集团种植比例。

(2)种业:依托母公司种植业务,以种植基地的原粮为基本,成长种子业务,由大华种业策划。主营小麦、粳稻等通例种子,与其他上市公司错位竞争,营收跻身全国前五(2015年),在江苏的市占率达40%,并努力拓展周边地域。

(3)米业:由苏垦米业运营,拥有精米出产线15条,2016年大米加工线设计出产本领为39.25万吨/年。产物分为民用米和食品家产米,客户包罗大型商超、亨氏(亨氏米粉的独一供给商)、贝因美等。顺应消费进级、消费者对食品安详的高尺度要求,估量公司一体化策划的大米将量价齐升。

(4)农资物流业务:由苏垦物流运营,主要从事农药销售、物流配送、生物肥料出产等业务,下辖2个子公司。驻足内部供应处事,努力开辟外部市场,在华东地域具有必然的市占率。另外,由于具备原粮资源、粮仓资源等多方面条件,公司也开展粮食储蓄业务,包罗粮食承储业务、粮食代储业务或与部门粮食储蓄企业开展储蓄粮轮换业务。抵消后的最终销售收入主要来自大米和稻麦种子。

公司是较为稳健的设置个股:

(1)2015-2017年每股现金分红维持0.15元/股,分红比例40%阁下;

(2)在农垦板块中属于低估值个股,安详边际强。内生、外延均有业绩增长点:

(1)估量人力资源优化可一连至少5年,年均淘汰人力本钱约3000万元;

(2)跟着中高端大米占比晋升,公司大米均价有望晋升(估量2017-2019年大米别离为3.75元/kg、3.78元/kg、3.81元/kg);

(3)今朝,公司已通过地皮流转节制21.7万亩耕地,储蓄中的流转地皮尚有120万亩,将来将慢慢进入上市公司。

盈利预测与估值:估量2017-2019年公司实现营业收入别离为42.88亿元、45.24亿元和48.60亿元,实现归属于母公司所有者的净利润别离为5.71亿元、6.60亿元和7.47亿元,全面摊薄的EPS 别离为0.54元、0.62元和0.70元,当前股价对应的PE 别离为24/21/19X. 选取农垦板块的北大荒、亚盛团体和海南橡胶为可比公司,2018年PE 的均值为71倍,由于亚盛团体和海南橡胶今朝属于微利企业,北大荒的估值是可取的,给以公司2018年27倍PE,则公司方针价为16.74元,首次包围,给以增持评级。

风险提示:自然灾害造成减产、粮食价值下跌、地皮流转政策推进不达预期的风险等。

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